Trong thời gian gần đây, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) đã trải qua một giai đoạn biến động mạnh mẽ. Kể từ đầu tháng 10, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi đã giảm tới 55 tỷ USD, từ 178 tỷ USD xuống còn 123 tỷ USD. Mặc dù con số này có thể khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy lo lắng, nhưng thực tế lại cho thấy mức giảm này không đáng ngại như vẻ bề ngoài.
Sự sụt giảm 31% trong TVL có thể được hiểu là dấu hiệu cho thấy thị trường đang có xu hướng hạ nhiệt hoặc số lượng người tham gia đang giảm dần. Tuy nhiên, nếu so với mức giảm chung của thị trường trong cùng thời gian, con số này thực sự không quá lớn.
Đặc biệt, tài sản chủ đạo trong DeFi đã chứng kiến sự giảm giá mạnh mẽ. Ví dụ, Ethereum đã giảm 38%, trong khi các token quản trị lớn như AAVE và LDO giảm lần lượt 40% và 50%. Điều này cho thấy rằng sự sụt giảm TVL chủ yếu là do giá trị tài sản giảm, chứ không phải do dòng vốn bị rút ra ồ ạt.
Khi giá trị của các token giảm, giá trị tính theo USD của các tài sản bị khóa cũng giảm theo, ngay cả khi người dùng không thực hiện rút tiền. Đây là một yếu tố quan trọng mà nhiều người thường bỏ qua khi phân tích TVL.
Xem xét biểu đồ TVL trong nhiều năm qua, xu hướng tăng vẫn rất rõ ràng. Kể từ cuối năm 2023, DeFi đã duy trì một chuỗi các mức cao hơn và thấp hơn. Các đỉnh ở 107 tỷ USD, 142 tỷ USD và 178 tỷ USD đi kèm với các đáy ở 80 tỷ USD, 89 tỷ USD và hiện tại là 123 tỷ USD, vẫn cao hơn đáng kể so với các đáy của chu kỳ trước. Cấu trúc này phản ánh một thị trường đang điều chỉnh, chứ không phải là một sự sụp đổ.
Hoạt động trong hệ sinh thái DeFi cũng cho thấy sự ổn định. Dữ liệu cho thấy, mặc dù dòng tiền vào các kho tài sản kỹ thuật số đã chậm lại so với mức cao trong tháng 10, nhưng khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung vẫn tăng mạnh trong năm 2025. Từ đầu tháng 11 đến nay, các sàn DEX đã xử lý 360 tỷ USD giao dịch, vượt qua tổng khối lượng giao dịch của tháng 6.
TVL DeFi | Nguồn: DefiLlama
Các giao thức cho vay lớn vẫn giữ vững vị thế của mình. TVL của Aave hiện đạt 32 tỷ USD, gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, bất chấp những biến động gần đây trên thị trường.
Mặc dù con số 55 tỷ USD có thể khiến nhiều người nghĩ rằng DeFi đang gặp khó khăn, nhưng thực tế cho thấy sự tăng trưởng của ngành trong chu kỳ này rất ổn định và có nhịp độ hợp lý, khác hẳn so với chu kỳ 2021 khi TVL tăng từ 13 tỷ USD lên 210 tỷ USD rồi sụp xuống dưới 60 tỷ USD chỉ trong vài tháng.
Sự tăng trưởng chậm rãi này cho thấy DeFi đang dần trưởng thành và có khả năng chống chịu tốt với các cú sốc từ thị trường, khác với các chu kỳ trước đây.
Vương Tiễn
Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.
Để theo dõi thêm thông tin, hãy thường xuyên cập nhật các bài viết mới nhất từ chúng tôi.
Được đề cập trong bài viết
