admin
Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến một cơn bão lớn khi hàng loạt stablecoin gặp khủng hoảng nghiêm trọng, đặc biệt là sau sự cố của Stream Finance và Balancer. Sự sụt giảm giá trị của USDX từ Stable Labs và quyết định ngừng hoạt động của deUSD từ Elixir đã khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng.
Khủng hoảng ổn định tiền điện tử sau sự cố của Stream Finance và Balancer
USDX giảm mạnh dưới 0,45 USD, nghi ngờ liên quan đến vụ hack Balancer
– Ngày 7/11, stablecoin USDX của Stable Labs đã chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng, giảm xuống dưới 0,45 USD, tương đương với mức giảm hơn 55% chỉ trong vòng 24 giờ.
Biến động giá USDX trong 24 giờ qua, ảnh chụp màn hình trên CoinGecko lúc 11:50 AM ngày 07/11/2025
– Đây là lần đầu tiên USDX mất peg một cách nghiêm trọng kể từ khi ra mắt, khiến nhiều giao thức DeFi và nhà đầu tư cảm thấy bất an. Trước khi xảy ra sự cố, USDX có tổng cung lên tới 683 triệu USD và được giao dịch phổ biến trên nhiều nền tảng như Uniswap và PancakeSwap.
– Ngay sau sự cố, các nền tảng như Lista DAO và PancakeSwap đã nhanh chóng đưa ra thông báo về việc theo dõi tình hình và thực hiện các biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro.
– Theo các chuyên gia phân tích, nguyên nhân có thể liên quan đến vụ hack Balancer, nơi đã bị thiệt hại hơn 100 triệu USD chỉ vài ngày trước đó.
– USDX hoạt động dựa trên cơ chế phòng hộ delta-neutral, tức là giá trị của nó được duy trì thông qua việc cân bằng giữa tài sản thế chấp và các lệnh short phái sinh. Tuy nhiên, cơ chế này đã bị phá vỡ sau vụ hack Balancer, dẫn đến việc thanh lý hàng loạt và áp lực rút vốn từ người dùng.
– Nhà nghiên cứu Min từ quỹ Hyperithm đã chỉ ra rằng danh mục đầu tư của USDX không có sự thay đổi trong suốt hai tháng qua, cho thấy sự thiếu sót trong việc quản lý rủi ro của đội ngũ vận hành.
USDX tuyên bố tạo ra lợi nhuận thông qua các chiến lược delta-neutral và đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ, nhưng danh mục đầu tư của họ dường như không có sự thay đổi trong hơn hai tháng qua. Họ có thực sự quản lý rủi ro một cách chủ động không?
— Min l Hyperithm (@ingerxyz) November 6, 2025
– Tình hình trở nên phức tạp hơn khi một ví được cho là liên quan đến Flex Yang, nhà sáng lập Stable Labs, bị phát hiện sử dụng USDX làm tài sản thế chấp để vay thêm stablecoin khác mà không có ý định hoàn trả.
– Tài khoản @arabebluechip đã chỉ ra rằng tất cả thanh khoản của USDC và các stablecoin khác đã bị rút cạn bởi các khoản vay thế chấp USDX, điều này gây ra nhiều nghi ngờ về khả năng thanh toán của Stable Labs.
Có lẽ @StablesLabs có thể làm rõ lý do tại sao ví của nhà sáng lập Flex Yang lại liên kết với những địa chỉ này.
— Arabe ₿luechip (@arabebluechip) November 5, 2025
– Để ứng phó với tình hình, Lista DAO đã phải kích hoạt thanh lý khẩn cấp các cặp USDX/USD1, sử dụng flash loan để thu hồi một phần lớn USDX nhằm ổn định thanh khoản.
📢 LIP 022 – Bỏ phiếu khẩn cấp: Kích hoạt thanh lý bắt buộc cho thị trường USDX (re7 vault) Đề xuất này được đưa ra như một cuộc bỏ phiếu khẩn cấp trong vòng một giờ, theo yêu cầu từ người quản lý vault.
— Lista DAO (@lista_dao) November 6, 2025
– Chỉ vài ngày sau, Re7 Labs, đơn vị quản lý vault của Lista DAO, đã tiết lộ rằng một số vault của họ có liên quan đến stablecoin xUSD của Stream Finance, stablecoin này cũng vừa mất peg nghiêm trọng sau khi báo lỗ 93 triệu USD.
Elixir quyết định ngừng hoạt động stablecoin deUSD
– Hiệu ứng domino từ Stream Finance đã lan rộng sang Elixir, khi dự án này thông báo ngừng hoạt động stablecoin deUSD, sản phẩm tương tự như USDe.
Elixir đã làm việc không ngừng trong 48 giờ qua và đã hoàn tất hoàn tiền cho khoảng 80% người nắm giữ deUSD cho đến thời điểm này.
— Elixir (@elixir) November 6, 2025
– Theo thông báo, Elixir đã hoàn tất hoàn tiền cho 80% người nắm giữ deUSD và đang chuẩn bị mở cổng chuyển đổi 1:1 sang USDC trong thời gian tới.
– Dự án cho biết việc tạm khóa cổng portal hiện tại nhằm ngăn chặn Stream bán tháo deUSD trước khi hoàn trả khoản vay, đồng thời xây dựng hệ thống mới để xử lý các lệnh chuyển đổi còn tồn đọng.
– Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này là do Stream Finance, đối tác lớn của Elixir, đã báo lỗ 93 triệu USD và hiện đang mắc nợ ít nhất 285 triệu USD với nhiều giao thức cho vay DeFi, trong đó Elixir chiếm hơn 68 triệu USD.
– Stream đã sử dụng deUSD để bảo chứng cho stablecoin xUSD, nhưng sau khi xUSD mất peg, Stream đã rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán, kéo theo hiệu ứng dây chuyền đến nhiều dự án khác, bao gồm cả Stable Labs với USDX.
– Elixir khẳng định mình là chủ nợ duy nhất có quyền hoàn tiền đầy đủ ở mức 1 USD/deUSD, nhưng Stream hiện được cho là đã từ chối trả nợ hoặc đóng vị thế.
– Hiện Elixir đang phối hợp cùng các giao thức Euler, Morpho, Compound và các curator DeFi để thanh lý vị thế của Stream, thu hồi vốn và phân phối lại tài sản cho người nắm giữ deUSD.
– Dự án tuyên bố:
“Chúng tôi tin rằng deUSD vẫn được bảo chứng đầy đủ và sẽ đảm bảo khả năng quy đổi 1:1. Mọi LP hoặc người cho vay bị ảnh hưởng sẽ được nhận lại toàn bộ giá trị đầu tư của mình.”
– Ra mắt giữa năm 2024, deUSD từng được kỳ vọng trở thành giải pháp “truly decentralized synthetic dollar”, nhưng cú sập dây chuyền từ Stream Finance đã phơi bày tính mong manh của mô hình stablecoin DeFi dựa trên cơ chế vay và bảo chứng phái sinh.
– Quyết định ngừng hoạt động deUSD đánh dấu sự kết thúc của một trong những stablecoin tổng hợp phi tập trung nổi bật nhất thị trường, từng có thời điểm đạt hơn 300 triệu USD vốn hóa nhưng hiện chỉ còn hơn 1,4 triệu USD.
Thống kê vốn hóa của deUSD. Nguồn: DefiLlama (Ngày 07/11/2025)
Tổng hợp từ nhiều nguồn
